Kalshi （https://kalshi.com/） 是一家位于美国，且受严格监管的预测市场平台。它致力于为个人和机构提供一个合法、透明的平台，以交易现实世界事件的结果合约。Kalshi 的出现，标志着预测市场在美国从过去灰色地带走向合法化、规范化的重要一步。
Kalshi 的核心概念与运作方式
Kalshi 的运作模式类似于传统的金融衍生品市场，但其标的物不是股票或商品，而是未来发生的具体事件。
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事件合约 (Event Contracts)：
Kalshi 提供各种各样的事件合约，涵盖了金融、政治、天气、文化等多个领域。例如，你可以交易关于“美联储下次会议是否降息？”、“某明星是否会赢得奥斯卡奖？”或者“某城市下个月是否会下雪？”等事件的合约。
每份合约的价格在 1 美分到 99 美分之间波动。这个价格反映了交易者对事件发生的可能性的共识。
如果合约价格接近 99 美分，意味着市场普遍认为事件很可能发生。
如果合约价格接近 1 美分，意味着市场普遍认为事件不太可能发生。
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买卖合约：
买入 (YES/NO)： 交易者可以根据自己对事件结果的预测，买入“会发生”（YES）或“不会发生”（NO）的合约。
即时交易： 合约价格会根据市场供需实时变动，交易者可以随时买入或卖出合约，进行风险对冲或获利。
结算： 当事件发生并得出结果时，合约会进行结算。
如果你购买的合约结果正确，那么每份合约将结算为 1 美元。
如果你购买的合约结果错误，那么合约价值为 0，你将损失投资。
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市场机制反映概率：
预测市场的独特之处在于，合约价格天然地反映了市场参与者对特定事件发生的集体概率估计。这是一个去中心化的、信息聚合的过程，通常比单一专家或民意调查更能准确预测未来事件。
Kalshi 的监管与合规性
Kalshi 最重要的特点是其在美国受监管的地位，这使其有别于许多其他不受监管或在灰色地带运作的预测市场平台（尤其是一些基于加密货币的平台）。
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CFTC 监管：
Kalshi 作为指定合约市场 (Designated Contract Market, DCM) 受到美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的监管。这意味着它必须遵守 CFTC 对交易所、市场行为、客户资金保护等方面的严格规定。
这种监管是其在美国合法运营的基础。
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清算服务：
LedgerX LLC 是一家同样受 CFTC 监管的清算所，为 Kalshi 提供清算服务。清算所负责持有交易者的资金并清算交易，确保交易的最终性和安全性。
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与监管机构的摩擦：
尽管受监管，Kalshi 也曾与 CFTC 在某些事件合约（特别是政治选举相关的合约）的合法性问题上产生摩擦。CFTC 曾试图禁止 Kalshi 提供与大选相关的合约，认为这类产品超出了其监管范围，甚至可能影响选举公正性。
然而，在一些司法判决中，法院支持了 Kalshi 的立场，认为 CFTC 未能提供足够的证据证明这些合约会损害公共利益或其职权范围，从而允许某些与选举相关的衍生品交易合约上市。这标志着预测市场在美国合法性边界的探索和拓展。
Kalshi 的创始人与投资
创始人： Kalshi 由 Tarek Mansour (CEO) 和 Luana Lopes Lara (COO) 共同创立。
投资背景： Kalshi 获得了知名投资机构的支持，例如 Y Combinator、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz (a16z)、Charles Schwab 等。这些投资方的参与进一步彰显了其在传统金融和科技领域的背景和潜力。
目标与愿景
Kalshi 的愿景是让人们能够“交易他们的信念”，即通过预测未来事件来对冲风险或赚取收益。它将预测市场视为一种新的金融工具，可以帮助人们管理不确定性，并从他们对世界的理解中获利。
多元化投资： Kalshi 提供了一种新的投资类别，让用户可以将资金分散到各种现实世界事件的预测中，从而使投资组合多样化。
信息聚合： 通过价格机制，预测市场能够有效地聚合集体智慧，反映出市场对某一事件发生的真实概率，这对于决策制定者和公众都具有信息价值。
总结
Kalshi 作为美国唯一合法且受监管的预测市场平台，通过事件合约的形式，允许用户交易现实世界事件的结果。其受 CFTC 监管的地位和清晰的交易机制是其区别于其他平台的核心优势。尽管在某些特定事件合约的合法性上曾与监管机构存在争议，但 Kalshi 仍在努力拓展预测市场在美国的边界，旨在成为一个透明、高效且被广泛接受的未来事件交易平台。