Frax Finance (https://frax.finance/) 是一个多链、多资产的去中心化金融（DeFi）协议，其核心目标是为加密货币世界提供可扩展、去中心化和部分算法化的稳定币。它以其独特的“混合算法化”设计而闻名，旨在结合算法稳定币的高资本效率和抵押品稳定币的安全性。
核心产品：Frax（FRAX）稳定币
Frax Finance 的旗舰产品是 FRAX 稳定币。与 USDC、USDT 等完全由法币或加密资产超额抵押的稳定币不同，FRAX 的设计更为复杂和精妙。FRAX 是一种 部分算法化 的稳定币，这意味着它由两部分资产支撑：
链上抵押品： 协议中锁定的其他加密资产，例如 USDC。
算法支撑： 通过 Frax Finance 的治理代币 FXS（Frax Share）来实现，FXS 扮演着算法“弹性”的角色。
FRAX 的抵押品比率会根据市场情况和需求动态调整。例如，如果 FRAX 的价格高于 1 美元，协议会通过算法减少抵押品比率，从而激励用户铸造更多 FRAX 并卖出，以拉低价格。反之，如果 FRAX 价格低于 1 美元，抵押品比率会上升，协议会通过销毁 FRAX 并铸造 FXS 来稳定价格。这种机制使得 FRAX 能够在保持稳定性的同时，拥有比超额抵押稳定币更高的资本效率。
Frax 生态系统
Frax Finance 不仅仅是一个稳定币协议，它已经发展成为一个庞大的 DeFi 生态系统，提供一系列创新产品和服务。
1. Frax Share（FXS）
FXS 是 Frax Finance 的原生治理和收益代币。它的主要作用包括：
治理： FXS 持有者可以对协议的参数进行投票，例如抵押品比率、新资产的整合等。
价值捕获： FXS 扮演着 FRAX 稳定币的“波动吸收器”，当 FRAX 价格需要稳定时，FXS 会被铸造或销毁。同时，部分协议收入（如借贷利息、发行手续费等）也会用于回购和销毁 FXS，为其持有者创造价值。
质押收益： 用户可以将 FXS 质押（例如在 Frax Finance 自己的质押平台 Frax Stake 中）来获取协议收益和治理权重。
2. Frax Ether（frxETH 和 sfrxETH）
frxETH 是 Frax Finance 的流动性质押以太坊代币。用户可以存入 ETH，铸造 frxETH，这个过程类似 Lido 的 stETH。 frxETH 代表了用户质押的 ETH 和它所产生的收益。
sfrxETH 是 frxETH 的质押版本。用户可以将 frxETH 质押到 sfrxETH 合约中，以自动获取以太坊质押的收益。随着质押收益的累积，sfrxETH 的价值相对于 frxETH 会逐渐增加。这种设计为用户提供了灵活的选择：
frxETH: 具有高流动性，可以在 DeFi 中用于借贷、交易等，但不直接获取质押收益。
sfrxETH: 专注于获取质押收益，是长期持有和收益优化的首选。
3. Frax Lend
Frax Lend 是一个去中心化借贷市场，允许用户使用 FRAX、frxETH 和其他资产进行借贷。它的一大特点是其 “利率曲线” 机制，即借贷利率会根据资产的利用率动态调整。当借款需求高时，利率会上升，从而激励更多用户提供流动性。
4. Fraxswap
Fraxswap 是一个自动化做市商（AMM）协议。与 Uniswap 等传统的 AMM 不同，Fraxswap 引入了 “时间加权平均价格”（TWAP）机制，旨在为大额交易提供更优的价格执行，并减少滑点。它主要用于 FRAX 和其他稳定币之间的交易。
5. Frax FPI
Frax Price Index (FPI) 是 Frax Finance 推出的抗通胀稳定币，旨在追踪美国消费者物价指数（CPI）。它通过算法调整其供应量，使其价值能够随着通货膨胀而增长，为用户提供一种对冲通胀的工具。
Frax Finance 的独特优势
高资本效率： 部分算法化的设计使得 FRAX 稳定币的发行所需抵押品远低于 USDC、DAI 等超额抵押稳定币，从而释放了更多的资本用于其他 DeFi 活动。
多链部署： Frax Finance 已经部署在以太坊主网、Arbitrum、Optimism 等多个热门公链上，具有广泛的互操作性。
生态系统协同效应： Frax 的各个产品（FRAX、FXS、frxETH 等）相互关联，形成了一个协同效应强大的生态系统。例如，frxETH 的质押收益可以作为协议的收入来源，用于回购和销毁 FXS，从而进一步增加 FXS 的价值。
去中心化与安全性兼顾： 尽管部分算法化，但 Frax 仍然保留了抵押品部分，提供了比纯算法稳定币（如已失败的 UST）更高的安全性。
总的来说，Frax Finance 是 DeFi 领域中一个充满创新和活力的协议。它通过其独特的混合设计，在稳定币、流动性质押、借贷和去中心化交易等多个方面提供了新颖的解决方案，并致力于构建一个全面、高效的去中心化金融生态系统。